Niin, yrityksen arvo on siitä hauska, että se on juuri sen verran mitä ostaja on valmis maksamaan.
HC Ässät Oy:n osalta koronan sekä aiemman johdon sähläysten vuoksi sekä substanssi- että tuottoarvot ovat sukeltaneet melko rajusti.
Mestaruuskauden jälkeen muutaman kauden HC Ässät Oy:n tuotto- ja substanssiarvot olivat oikeasti merkittäviä, mutta nykyään arvostus on merkittävästi alhaisempi.
Harvoin kukaan maksaa potentiaalista kovin merkittävää ylihintaa.
Otetaan nyt HC Ässät Pori Oy:n tilinpäätöksien perusteella viimeisen kolmen vuoden luvut:
Substanssiarvo 30.4.2021:
772 924,28 € (tätä voi toki olla perusteltavissa oikaista noin 1m€ liigaosakkeen arvostuksen osalta, mutta sen perusteltavuus on hiinä ja hiinä)
EBITDA (käyttökate) viimeiseltä kolmelta vuodelta:
9507,74 € 2021
176 843,62 € 2020
197 238,77 € 2019,
näiden keskiarvo on 127 863,37 €
Jos käytetään yksinkertaista arvonmääritystapaa ja arvioidaan ronskisti arvoksi EBITDA X 5, päästään arvoon 639 316,85 €, tästä keskiarvo substanssiarvon kanssa ja päästään lukemaan 706 120,57 €.
Ja vaikka otettaisiin optimistisin mahdollinen versio (EBITDA X 10 ja substanssiarvoon lasketaan mukaan liigaosakkeen arvoksi 1m€), niin arvoksi muodostuu 1 525 778,99 €.
Toki sitten tulee vielä halliyhtiön omistuksen arvostus, joka on tällä hetkellä taseella arvolla 1 032 167,80 €, eli sitä kautta arvostus voi toki kohota (tai toki halliyhtiön Ässien osuus voi jäädä Ry:n omistukseen).
Niin kauan kuin koronan osalta ei ole käännettävä nähtävissä, niin kauan Ässien osakekannan arvo jatkaa laskuaan ja toki se on vain ensimmäinen askel että osakekanta myydään. Sen jälkeen pitää vielä löytyä päälle oman pääoman ehtoisia sijoituksia sekä toivottavasti laajempia hartioita hallitukseen.
Toki siinä olen melko jyrkästi eri mieltä, että omistuspohja olisi jotenkin ratkaiseva tai edes merkitsevä tekijä. Kun katsotaan taloudellisesti kestävällä pohjalla olevia seuroja liigassa, niin niitä pääsääntönä yhdistää yhdistys- tai säätiömuotoinen omistaja joka ei pääsääntöisesti investoi yhtiöön.
Käytännössä ihan harvoja poikkeuksia lukuunottamatta korrelaatio yksityisten omistajien ja tuloskunnon välillä on ollut negatiivinen. Oikeastaan voisi melkein sanoa, että mitä varakkaampi omistaja taustalle löytyy, sitä pahemmin organisaatioissa vedetään se perusliiketoiminta päin helvettiä (TJEU Blues, TPS).
Se laadukas ydinliiketoiminnan pyöritys on kuitenkin se avain onneen kaikilla organisaatioilla ja sitä kautta kerättävät puskurit. Suomesta ei löydy kuin ihan muutama omistajataho, joilla on liikaa rahaa ja sen lisäksi halua lapata sitä urheiluliiketoimintaan.
Jos nyt itse olisin solmua ratkaisemassa, niin täksi kaudeksi neuvottelisin Osuuspankin kanssa muutaman sadan tuhannen euron tililimiitin halliyhtiön osakkeita vakuutena käyttäen ja seuraavaksi kaudeksi miettisin sitä, onko organisaatiossa riittävää osaamista myynti- ja johtopuolella.
Näytöt ennen koronaa ovat toki ihan kohtuulliset,liikevaihto saatiin 2020 hilattua jo 6,5miljoonaan euroon ja koronaa edeltävät 2 tilikautta olivat voitollisia, joten ihan hirveää kriisiä ns. normaalissa liiketoiminnassa ei nähdäkseni ole ja normaalioloissa Ässät pystyisi nostamaan kestävästi sen pelaajabudjetin sinne liigan keskitasolle.